什么是商業(yè)保理?
一、保理業(yè)務(wù)有哪些？
保理釋義：
保理業(yè)務(wù)是賣方將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方訂立的貨物銷售/服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商（提供保理服務(wù)的金融機構(gòu)），由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風(fēng)險擔(dān)保、賬款催收等一系列服務(wù)的綜合金融服務(wù)方式。它是商業(yè)貿(mào)易中以托收、賒賬方式結(jié)算貨款時，賣方為了強化應(yīng)收賬款管理、增強流動性而采用的一種委托第三者（保理商）管理應(yīng)收賬款的做法。
保理業(yè)務(wù)的類型
國際保理業(yè)務(wù)
國際保理業(yè)務(wù)有兩種運作模式：（1）單保理（2）雙保理。單保理是從字面理解是，單方面的保理，操作流程與基本保理類似，其中的賣方是出口商，買方是進口商。
國內(nèi)保理業(yè)務(wù)
國內(nèi)保理業(yè)務(wù)最基本的類型包括有追索權(quán)保理、無追索權(quán)保理、公開型保理、隱蔽型保理。在實操中，國內(nèi)雙保理和租賃保理也較為常見。
二、國內(nèi)保理業(yè)概況
（一）行業(yè)概況
國內(nèi)保理業(yè)務(wù)提供商有兩類：1）銀行；2）商業(yè)保理公司。銀行保理業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)膶涌赡苄圆淮螅竟?jié)以商業(yè)保理為主進行分析。
2012年6月商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于商業(yè)保理試點有關(guān)工作的通知》，同年12月商業(yè)保理試點在天津和上海同時啟動。目前國內(nèi)商業(yè)保理試點地區(qū)有：深圳、天津、上海、江蘇、重慶、浙江、北京、廣東、吉林、山東、遼寧、河南。截至2013年12月31日，國內(nèi)商業(yè)保理公司有281家，全部企業(yè)的注冊資本超過290億元人民幣。
各個商業(yè)保理試點的規(guī)定有少許不同，最明顯的是注冊實收資本比例。深圳注冊商業(yè)保理公司的實收資本比例是10%，其它試點地區(qū)除了上海、吉林、江蘇，實收資本比例都是100%。
根據(jù)《中國商業(yè)保理行業(yè)研究報告2013》顯示，截至2013年12月31日，全國共有注冊商業(yè)保理企業(yè)284家，僅僅2013年就注冊了200家，呈現(xiàn)井噴狀發(fā)展趨勢，是2012年注冊數(shù)量的4.5倍。截至2013年年底，商業(yè)保理企業(yè)注冊資本金總額超過290億元人民幣，2013年全年的注冊資本總額就接近在此之前總和的10倍。在各試點地區(qū)的公司數(shù)量方面，截止2013年年底，注冊在深圳的商業(yè)保理公司達到100多家，超過國內(nèi)商業(yè)保理公司總數(shù)的1/3。
該報告同樣顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，2013年全國商業(yè)保理業(yè)務(wù)總量為200億元人民幣以上（不包括第三方支付類、電子商務(wù)類及供應(yīng)鏈融資類），與2012年相比增長超過一倍。預(yù)計在未來的三到五年內(nèi)，商業(yè)保理業(yè)務(wù)年保理營業(yè)額將達到5000億元人民幣以上，商業(yè)保理業(yè)務(wù)量占國內(nèi)外貿(mào)易總額比例會穩(wěn)步提高。
國內(nèi)的商業(yè)保理公司又可以歸類為兩種。一種是真正做保理融資業(yè)務(wù)的商業(yè)保理公司，另一種是為了特殊目的而注冊的商業(yè)保理公司，比如融資租賃公司注冊保理公司用來將風(fēng)險資產(chǎn)“出表”，或者是P2P平臺注冊的商業(yè)保理公司用來做流動性支持或者充作SPV等。
（二）保理業(yè)務(wù)融資的成本與期限
不同的保理業(yè)務(wù)有不同的融資成本和期限。保理業(yè)務(wù)的期限一般不會超過6個月，只有少數(shù)業(yè)務(wù)期限會到一年。保理業(yè)務(wù)的融資成本因商業(yè)保理公司和保理業(yè)務(wù)而變化，一般保理業(yè)務(wù)的融資成本在年化9%-16%。
保理業(yè)務(wù)融資的來源是商業(yè)保理公司自身的資金，如果自身資金不足，商業(yè)保理公司的融資渠道以銀行為主。銀行短期借款基準(zhǔn)利率是6.5%。假設(shè)商業(yè)保理公司能夠以7%利率從銀行融資，商業(yè)保理公司的保理業(yè)務(wù)的毛利率大約為2%-9%，但是商業(yè)保理公司的業(yè)務(wù)周期短，資金利用率高并且保理業(yè)務(wù)還要收取手續(xù)費，所以收益遠比2%-9%高。
（三）保理業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險
保理業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險點在與買方不付款，買方不付款的原因可以歸納為三點：1）貿(mào)易糾紛；2）買方惡意欠款；3）買方無力還款。保理業(yè)務(wù)最忌諱貿(mào)易糾紛，貿(mào)易糾紛需要花費長時間處理。貿(mào)易糾紛的原因有貨物質(zhì)量不過關(guān)，貨物延時送達等，這些糾紛讓買方有正當(dāng)理由拒絕付款。買方惡意欠款和買方無力還款這兩種風(fēng)險的發(fā)生主要是保理公司沒有做好買方的資信審核。后文會討論互聯(lián)網(wǎng)理財端如何評估保理資產(chǎn)。
三、保理資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)膶?/strong>
（一）對接的可能性
在對接互聯(lián)網(wǎng)理財端之前，必須考慮保理資產(chǎn)投資的收益和流動性。到目前為止，投資者投資保理資產(chǎn)的途徑（除開互聯(lián)網(wǎng)理財端）有兩個：1）信托；2）金交所；
不同行業(yè)的保理融資風(fēng)險不同、期限不同，所以收益不同，但有可能達到10%左右的收益。從流動性角度看，保理公司的應(yīng)收賬款一般都在一年以下，所以對接互聯(lián)網(wǎng)理財也非常合適。
（二）法律問題
從風(fēng)險、收益、流動性來看保理資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)理財端適合對接，但是為什么只有極少數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)理財端銷售保理資產(chǎn)呢？原因是保理應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在中國人民銀行征信中心應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)進行登記的，這就讓商業(yè)保理公司直接出售資產(chǎn)對接互聯(lián)網(wǎng)理財端產(chǎn)生了法律風(fēng)險。
目前商業(yè)保理公司沒有統(tǒng)一的監(jiān)管辦法，各個試點地區(qū)對商業(yè)保理公司都有不同規(guī)定。以《天津市商業(yè)保理業(yè)試點管理辦法》為例，其中第十四條規(guī)定“商業(yè)保理公司應(yīng)當(dāng)在中國人民銀行征信中心的應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)辦理應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記，將應(yīng)收賬款權(quán)屬狀態(tài)予以公示。”但在中國人民銀行征信中心對應(yīng)收賬款質(zhì)押登記并不是強制要求，其它一些試點地區(qū)的管理辦法里就沒有對此做要求。
為了符合法律規(guī)定，商業(yè)保理公司可以采取以下三種方式對接互聯(lián)網(wǎng)理財：1）由互聯(lián)網(wǎng)理財端公司設(shè)立一個資產(chǎn)管理公司作為保理公司避開非法集資的方式，用來接手保理資產(chǎn)的收益權(quán)；2）類似某些P2P平臺的做法，將保理資產(chǎn)的收益權(quán)先轉(zhuǎn)讓給某個個人，再轉(zhuǎn)讓給互聯(lián)網(wǎng)理財端。3）互聯(lián)網(wǎng)理財端設(shè)立一家商業(yè)保理公司來接受其它商業(yè)保理公司的資產(chǎn)收益權(quán)。
概括起來，保理業(yè)務(wù)的風(fēng)控有三大核心點：應(yīng)收賬款及基礎(chǔ)貿(mào)易真實性、保理業(yè)務(wù)資料有效性、債權(quán)企業(yè)經(jīng)營能力。其中，第一條可以通過采購合同、貿(mào)易單據(jù)、進出庫記錄、付款回單等材料交叉驗證基礎(chǔ)貿(mào)易的真實性；第二條可以通過過應(yīng)收賬款確認(rèn)單、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記協(xié)議、中登網(wǎng)登記記錄等資料的驗真保障保理業(yè)務(wù)真實有效；第三條主要通過財務(wù)數(shù)據(jù)、負面信息調(diào)查以及實地盡職調(diào)研的方式來確認(rèn)債權(quán)、債務(wù)企業(yè)的融資需求、還款能力。
（三）互聯(lián)網(wǎng)理財端的設(shè)計
互聯(lián)網(wǎng)理財端的大量投資者普遍難以識別風(fēng)險，風(fēng)險厭惡程度高，風(fēng)險承受能力差，需要加入擔(dān)?；蛘弑ｋU作為增信措施。但在加入這些增信措施后，投資者收益會降低，所以在互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品端需要做一些創(chuàng)新性的處理。
以年化收益是12%的保理資產(chǎn)為例，互聯(lián)網(wǎng)理財平臺與第三方支付共同收取1.5%的通道費，再減去2%擔(dān)保或者保險費用，投資者的收益為8.5%。這種收益更適合在銅板街、挖財移動互聯(lián)網(wǎng)理財端渠道發(fā)售。
銷售端還可以包裝此產(chǎn)品，比如說預(yù)期收益率分為8%和9%，用戶投資在產(chǎn)品售賣結(jié)束那天以抽獎的形式來確定預(yù)期收益率，抽獎算法設(shè)定抽到8%和9%的概率為1：1即可，這樣既增強了投資者的參與感，又降低了預(yù)期收益率低的不良影響，這種方式在普通P2P平臺也可以嘗試。
四、保理資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)理財對接分析
保理資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)理財對接案例在2014年7月前還非常少，但是現(xiàn)在越來越多的保理公司開始對接互聯(lián)網(wǎng)理財端，比較常見的對接模式示意圖如下：
第四步是保理公司通過該平臺直接轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款給投資者，投資者支付受讓應(yīng)收賬款對價。當(dāng)投資標(biāo)的到期后，不論貿(mào)易買方是否按時還款，保理公司溢價回購轉(zhuǎn)讓給投資者的應(yīng)收賬款，投資者獲得收益。
五、小結(jié)
經(jīng)過以上所有的討論，可以得出結(jié)論：部分中高收益的保理資產(chǎn)適合對接互聯(lián)網(wǎng)理財端的，平均看來，其風(fēng)險適中，收益適中，流動性適中。尤其是今年來我國的商業(yè)保理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢，在資產(chǎn)杠桿率的限制之下，大量保理公司將存在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需求，保理資產(chǎn)有可能成為互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)闹匾Y產(chǎn)供給來源?；ヂ?lián)網(wǎng)理財公司可以根據(jù)自身需要尋找合適的保理資產(chǎn)，但是其中仍存在一定的法律問題，需要在產(chǎn)品設(shè)計時慎重對待。
商業(yè)保理業(yè)務(wù)基本流程十步走：
1、咨詢：向客戶介紹業(yè)務(wù)情況和提供咨詢服務(wù)。
2、接洽：了解客戶市場情況和資金需求。
3、審驗：客戶營業(yè)證件和以往營業(yè)狀況資料提供，核對與零售商的賒銷合同。
4、評估：評估客戶市場狀況，零售商付款信用、銷售狀況，做出評估報告。
5、審批：審核業(yè)務(wù)記錄和評估報告，并召開保理審批會議，進行內(nèi)部核準(zhǔn)。
6、簽約：與客戶和零售商簽訂雙方或三方合作協(xié)議，并辦理相關(guān)手續(xù)。
7、放款：保理商根據(jù)保理協(xié)議進行放款。
8、監(jiān)管：監(jiān)督客戶銷售狀況、及時發(fā)現(xiàn)問題，了解零售商的經(jīng)營情況幾資金狀況。
9、催收：在保理款項到期后，保理商根據(jù)合同約定向零售商催收到期貨款的過程。
10、回款：保理商根據(jù)合同約定或采取風(fēng)險控制措施收取貨款
業(yè)內(nèi)人士分析，近年來商業(yè)保理之所以能夠迅猛發(fā)展，主要是因為存在巨大需求，一是賒銷已經(jīng)成為目前國內(nèi)外主要的貿(mào)易結(jié)算方式之一;二是國內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款市場增長迅速。未來，仍將繼續(xù)持續(xù)較快發(fā)展態(tài)勢。
2014年8月27日，深圳蛇口地稅局召開了前海商業(yè)保理公司差額征稅政策解讀會，至此前海商業(yè)保理公司營業(yè)稅差額征稅正式落地。
1、前海商業(yè)保理差額征稅執(zhí)行的時間：2014年8月1日(稅款所屬期)起執(zhí)行?！岸惪钏鶎倨凇笔侵讣{稅人應(yīng)納稅款屬于某年度、月份的時間，這標(biāo)明納稅人是否按期繳納應(yīng)繳稅款，區(qū)分稅款屬期的根本標(biāo)志。也就是從2014年9月1日申報納稅開始起執(zhí)行。
2、適用的范圍：注冊在前海的商業(yè)保理公司從事保理業(yè)務(wù)取得的利息收入。這個規(guī)定注意要符合兩點：第一點是保理公司必須注冊在前海才能適用，注冊在深圳其它地區(qū)不適用。第二點是保理公司只有做融資性保理取得的利息收入才能實行差額征稅。
3、 征稅規(guī)定：注冊在深圳前海的商業(yè)保理企業(yè)從事保理業(yè)務(wù)取得的利息收入，應(yīng)按照“金融業(yè)-貸款”稅目繳納營業(yè)稅，營業(yè)額為取得的利息收入減除支付給金融機構(gòu)貸款利息后的余額;商業(yè)保理企業(yè)從事保理業(yè)務(wù)取得的其他收入，應(yīng)按照“金融業(yè)-金融經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”稅目，按收入額全額繳納營業(yè)稅;商業(yè)保理企業(yè)經(jīng)營其他業(yè)務(wù)收 入，應(yīng)按照《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》及其實施細則的有關(guān)規(guī)定繳納營業(yè)稅。這里的金融機構(gòu)是指銀行、信托公司等經(jīng)過一行三會批準(zhǔn)的具有金融許可證的企業(yè)，特別說明稅務(wù)局把小額貸款公司也按照金融機構(gòu)來對待。這里注意區(qū)分融資性保理與非融資性保理的不同的征稅辦法，不能混淆。非融資性保理因為涉及很 多，會可能涉及到不同稅種，也會涉及到國稅，保理企業(yè)在業(yè)務(wù)發(fā)生前就應(yīng)當(dāng)理清，把財務(wù)風(fēng)險控制在前面。
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